正 2 ETF by AI

 2倍槓桿是買 1 口（價值 880 萬）的台指期，保證金要放 440萬

投信在操作正 2 ETF 時只放約 100 萬（約 20%～30%）為左口袋（期貨商的保證金專戶），放剩下的 340 萬（約 70%～80%）右口袋（基金的銀行定存／短期票券專戶）拿去銀行定存與附買回債券 RP，每年就能穩定幫投資人多賺 1.3%～1.5% 的利息

每日重平衡（Rebalancing）追漲殺跌機制

情境一：一段時間「連續大漲」（單邊多頭行情） 正 2 的總漲幅會「遠超過 2 倍」（複利滾雪球效應）

原因：在波段連續大漲時，正 2 每天尾盤都在「拿今天贏來的錢，自動幫你加碼明天的部位」，時間拉越長、連漲越多天，超過 2 倍的複利威力就越驚人（例如台股從萬五一路漲到四萬九的過程，正 2 的累計漲幅會達到大盤的 3～4 倍以上）。

情境二：一段時間「連續大跌」（像這幾天的急殺行情） 正 2 的總跌幅反而會「小於 2 倍」（自動減碼護體效應)

為什麼大跌時，正 2 必須在尾盤被迫賣期貨？ 

正 2 ETF 的公開說明書規定，基金每天收盤都必須將期貨曝險維持在「淨值的 200%」。

舉例：假設一檔正 2 ETF 原本淨值 100 元，持有 200 元的台指期貨（剛好 2 倍）。

今天大盤重挫 3%，期貨部位虧損 6 元（剩 194 元），ETF 淨值也縮水 6% 變成 94 元。

這時候，94 元的淨值如果想要維持「2 倍曝險」，手上只能持有 188 元（94 × 2)的台指期貨！但基金手上卻還有 194 元的期貨（曝險變成 206%，超標了）。

尾盤機械式砍倉（內建多殺多）： 為了讓槓桿降回 2 倍，就算所有買正 2 的散戶都用現股、一張都不賣，正 2 ETF 的基金經理人也必須在每天收盤前（13:00～13:45 期貨尾盤）強制在市場上「賣出 6 元的台指期貨」！

連鎖反應： 目前台股四大正 2 ETF 規模極為龐大（合計持有數萬口台指期多單）。當大盤像今天這樣單日重挫逾千點時，除非當天散戶溢價大舉申購正 2 的資金能夠抵銷，否則正 2 ETF 在尾盤就會湧現龐大的「程式化強制減碼賣壓」，把台指期進一步往下摜壓；一旦期貨出現大幅逆價差，又會引來外資與自營商「買期貨、賣現貨（權值股）」套利，形成尾盤的大盤多殺多。

大跌減碼之後，當大盤反彈回原點時，正 2 會回不去（波動耗損，跌時砍在低點、漲時部位變小）